核心主题
电网升级 / 电力设备
AI 数据中心、电气化和制造业回流共同推高用电负荷,电网扩容从规划、电源侧、线路、变电站、变压器、高压开关、数据中心配电、自动化软件一路传导到上游材料。研究重点不是公用事业本身,而是哪一层出现订单、交期、认证和扩产约束。
多地区国防工业产能扩张 / 制造回流
美国、欧洲、日本、韩国和印度的国防预算、联合采购与本地化正在转成造船、弹药、导弹、电子战和无人系统的多年订单与扩产。正式主题只跟踪能由积压、厂房、产线、交期、认证、收入和现金流验证的制造瓶颈，不把预算增长或地缘冲突本身当作投资结论；重点区分核级部件、船厂、推进与含能材料、传感电子、无人系统及测试保障的纯度和价值捕获。
核电重启 / 电力基荷设备
AI 数据中心、工业负荷和电网可靠性要求正在重新抬高可调度清洁基荷电源的战略价值。研究重点不是泛核电概念，而是重启/延寿、新建反应堆、核岛设备、常规岛与电气基荷设备、铀燃料循环、SMR 和工程运维中，哪些环节已经出现长期PPA、许可进度、订单、认证或燃料合同约束。
最近评分变化
核心股票池
待验证事件
核查客户预付款支持的扩产、交付节奏、数据中心分部收入和利润率，确认长期协议是否兑现。
2027-2029 年
核查剩余州监管批准、交易条件、整合计划及预计完成时间。
2027年第一季度
核查剩余州监管批准、交易条件、股东价值兑现及整合计划。
2027年第一季度
电源侧瓶颈能否证明正在从背景变量变成数据中心落地约束？GE Vernova燃气轮机设备积压和槽位预订升至100GW，数据中心相关电气化设备订单Q1达24亿美元？
持续跟踪
AI数据中心电力需求（Vertiv订单积压$150亿、投资人日上调5年CAGR至20-22%、Eaton 228GW积压、Schneider 250亿欧元）能否证明已充分定价到设备股估值中？Vertiv 12个月6项收购（含液冷Strategic Thermal Labs）扩展每MW可寻址内容？
持续跟踪
中国十五五电网投资4万亿（年均8000亿）能否持续拉动国内设备商订单？41号令倒逼存量升级。特变电工调入上证50指数，电网主题从主题投资升级为配置型投资？
持续跟踪
DC Watch Q1 2026 披露 75 个 DC 项目被阻/$130B,Q1 追平 2025 全年;active 反对组织 833 个(翻倍)/14 州有暂停动议;Ben Evans 同步把'政治/社区阻力'列为 3 大 stacked 瓶颈。结构性政治阻力是否将新建 DC capex 兑现路径从 linear 修正为 slowed/uncertain,并对设备供应链 backlog 兑现节奏产生边际影响?
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