公司简介
四方股份是国内固态变压器（SST）标杆企业，10kV转800V 2.4MW产品已量产，效率98.5%，主导800V HVDC标准。同时是继电保护和电力自动化传统龙头。2025年数据中心SST订单储备超30亿元，获阿里、中国移动、沙特订单。Q1 2026海外订单22.52亿元同比翻倍，北美佛罗里达和墨西哥工厂可实现合规交付。
601126.SH
四方股份
四方股份 (四方股份)
SSE · China · 固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化
产业链敞口
在电网升级 / 电力设备产业链中，四方股份同时对应配电与数据中心电力（SST）、电网自动化（继电保护）和上游关键组件（SST功率半导体）节点，是SST产业化的直接受益者。
瓶颈研究角度
重点看SST产品量产进度和订单兑现、数据中心客户认证、海外工厂投产和北美客户送样测试结果、SiC器件成本下降对SST毛利率的影响。
评分
AI 研判数据 · 2026-06-05
投资机会分
85
瓶颈分
80
瓶颈分指标
确定性需求17/18
固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化 的客户或项目端，固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化已建立可量化的订单或项目池。
供给约束14/18
固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化，配电与数据中心电力、电网自动化 / 软件 / 计量关键设备/材料出现明确短缺或 allocation。
扩产 / 替代难度11/15
重点看SST产品量产进度和订单兑现、数据中心客户认证、海外工厂投产和北美客户送样测试结果、SiC器件 的复制难度需要新建产线并通过客户验证，固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化。
窄门纯度16/20
固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化，配电与数据中心电力、电网自动化 / 软件 / 计量卡位高度暴露在窄门而非宽泛主题。
价值捕获15/20
固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化，固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化订单转化收入受益但毛利和份额弹性有限。
客户 / 监管认证壁垒7/9
重点看SST产品量产进度和订单兑现、数据中心客户认证、海外工厂投产和北美客户送样测试结果、SiC器件 壁垒，固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化替代需重新审批。
投资机会分指标
关注度优势30/40
配电与数据中心电力、电网自动化 / 软件 / 计量 卖方研究，固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化机构覆盖增加但存在信息差。
待验证事件30/30
固态变压器(SST) / 电网保护 / 自动化，重点看SST产品量产进度和订单兑现、数据中心客户认证、海外工厂投产和北美客户送样测试结果、SiC器件 验证窗口近端 1-3 月有财报/订单/认证强验证窗口。
估值 / 拥挤度 / 价格位置25/30
模型迁移初评：估值、拥挤度和价格位置仍保留一定赔率，后续需用股价、估值和持仓证据复核。
评分变化
关联节点
待验证事件
SST订单季度兑现节奏如何？Q2海外订单能否延续翻倍增长？
等待验证验证窗口 未来 3-12 个月
待验证事件价值捕获供给约束窄门纯度
北美客户送样测试结果如何？何时获得批量订单？
等待验证验证窗口 未来 3-12 个月
待验证事件价值捕获供给约束窄门纯度
SiC器件成本下降能否改善SST毛利率？
等待验证验证窗口 持续跟踪
确定性需求供给约束价值捕获待验证事件窄门纯度
与ABB、台达等海外巨头的竞争格局如何？
等待验证验证窗口 持续跟踪
确定性需求供给约束价值捕获待验证事件窄门纯度
来源覆盖率
证据
14
缺口
5
事实证据
4
置信度
已有 7 条公司级证据，但仍需补强来源结构；仍缺 电话会、投资者材料、机构持仓、资金流、分析师覆盖。
已有来源
新闻稿行业数据监管/交易所披露财报/年报
缺失来源
电话会投资者材料机构持仓资金流分析师覆盖
证据条数
14
公司级
9
行业/节点级
5
直接公司证据
7
同行/竞品
0
客户/供应链
2
相邻线索
4
可能过旧
0
事实证据
4
公司证据
行业数据佐证行业/节点级发布日期 2026-01-01入库 2026-06-24IEA Electricity
IEA 电力资料继续验证数据中心和电网 capex 的需求底座
证据摘要
IEA Electricity提供用电需求、数据中心负荷和电网投资的行业或监管底账，本轮用于正式主题维护和低置信度节点补证。该证据支持相关节点仍有需求、政策或认证约束，但不能替代公司订单、财报和客户验证；因此相关公司仅按相邻关系使用，评分保持不变。
ETN: 相邻线索GEV: 相邻线索PWR: 相邻线索601126.SH: 相邻线索用电需求数据中心负荷和电网投资
财报/年报事实公司级发布日期 2026-03-24入库 2026-06-23四方股份 2025 年年度报告
四方股份 2025 年报:继电保护和变电站自动化处于行业前列
证据摘要
四方股份 2025 年报披露公司继电保护和变电站自动化等产品处于行业前列,并与电力电子产品协同发展,在构网型、宽频振荡抑制等技术方面发挥多专业融合优势。该证据直接补强 601126.SH 在继保、调度自动化和电网自动化节点的公司级覆盖,但数据中心配电传导仍需项目订单验证。
601126.SH: 直接公司601126.SH四方股份继电保护电网自动化
财报/年报事实公司级发布日期 2026-03-24入库 2026-06-22四方股份 2025 年年度报告
四方股份 2025 年报:继电保护与变电站自动化覆盖 1000kV 至 10kV,新型电力系统敞口明确
证据摘要
四方股份 2025 年报披露公司在输变电领域提供从 1000kV 特高压到 10kV 低压的保护、自动化产品和解决方案,覆盖继电保护、直流输电控制保护、调度自动化和智能运维。该证据直接补 601126.SH 的电网自动化窄门敞口,说明其不是单纯设备跟随者,但仍缺 transcript、机构持仓和资金流来源。
601126.SH: 直接公司四方股份继电保护变电站自动化调度自动化
行业数据佐证行业/节点级发布日期 2026-06-09入库 2026-06-10SemiAnalysis
SemiAnalysis报告：过去12个月SST初创企业融资超3.2亿美元，800VDC革命加速
证据摘要
SemiAnalysis深度报告显示，截至2026年3月的12个月内，固态变压器(SST)初创企业融资总额超过3.2亿美元。SST可消除传统低压设备（约$0.55M/MW）和二级整流器（约$0.20M/MW），显著降低数据中心配电成本。该证据验证SST从概念验证进入资本密集投入阶段，800VDC配电架构正在获得风险资本和产业资本的双重支持。
688676.SH: 相邻线索601126.SH: 相邻线索sst800vdcstartupfundingdata-centersemianalysis
新闻稿事实行业/节点级发布日期 2026-06-08入库 2026-06-08Global Transmission Report
国网 1000 kV 大同-怀来-天津南特高压交流工程取得关键施工里程碑，集中跨越多回特高压线路改造完成
证据摘要
国家电网旗下国网冀北电力公司完成 1000 kV 大同-怀来-天津南特高压交流(UHVAC)工程关键施工节点，集中跨越改造工程成功完成，涉及多条既有超高压和特高压输电走廊的交叉施工。该项目是国家电网十五五特高压'九交九直'规划中的核心交流通道，预计将显著提升京津冀负荷中心受电能力和山西能源外送能力。该里程碑与年初国网 Q1 投资同比 +37%/+49.5% 数据共同验证中国特高压建设进入执行期，相关设备(特高压 GIS、变压器、电抗器、电缆、套管)需求确定性进一步强化。
600089.SH: 相邻线索600312.SH: 相邻线索601179.SH: 相邻线索600406.SH: 相邻线索002028.SZ: 相邻线索601126.SH: 相邻线索sgccuhvacdatong-huailaitianjinchina-griduhv自动采集
行业数据佐证公司级发布日期 2026-06-01入库 2026-06-05中金公司研究 / 同花顺
中金发布SST研报：看好产业化加速，推荐四方股份、伊戈尔、金盘科技等6家公司
证据摘要
中金发布固态变压器(SST)行业研报，认为近期SST产品各具特色，看好具备强电网理解能力+强市场渠道能力的企业有望脱颖而出。行业由技术验证向场景落地加速过渡，数据中心明年有望迎来小范围试点及示范样板工程。推荐关注四方股份(601126)、伊戈尔(002922)、金盘科技(688676)、明阳电气(301291)、中国西电(601179)等。该证据验证SST从概念走向产业化阶段，头部券商覆盖说明市场关注度提升，对SST产业链公司有估值催化作用。
601179.SH: 相邻线索688676.SH: 直接公司601126.SH: 直接公司sstsolid-state-transformerciccresearch-reportdata-center自动采集
行业数据佐证公司级发布日期 2026-05-29入库 2026-06-05中国金融信息网 / 华福证券
SST产业化加速：智光电气、海博思创、可立克等多家公司入局SST赛道
证据摘要
多家A股公司布局SST赛道：智光电气联合华能清洁能源研究院发布SST新产品，称SST已从技术概念成为数字能源基础设施必选项；海博思创宣布研发定制化SST解决方案预计2026年底发布；可立克成功开发10kV电网级SST配套中高频变压器产品并加快35kV样机研发；安靠智电投入3000万元委托研发SST工程样机。华福证券认为2026年SST有望实现产品验证与送样，带来估值重塑弹性。SST大规模放量预计2028-2030年，初始投资仍为传统方案2-3倍但全生命周期回收期已压缩至5-7年。该证据直接支撑SST产业化加速判断，说明SST赛道从四方股份一家扩展为多家公司入局。
601126.SH: 客户/供应链300617.SZ: 直接公司002169.SZ: 直接公司002782.SZ: 直接公司sstsolid-state-transformerdata-centersilicon-carbide002169.SZ002782.SZ300617.SZ自动采集
监管/交易所披露事实行业/节点级发布日期 2026-05-22入库 2026-06-05国家发改委 / 21世纪经济报道 / 新华社
发改委确认十五五新型电网投资超5万亿元
证据摘要
国家发改委5月22日新闻发布会确认，十五五时期（2026-2030）预计投资超过5万亿元用于新型电网建设，较此前国家电网4万亿的口径显著扩大。投资方向包括：建设一批输电通道和省间电力互济工程，分层分区优化特（超）高压交流网络，实施城市配电网提质更新、薄弱县域电网改造和农网频繁停电治理工程。这是发改委官方口径首次明确全国新型电网总投资超5万亿，验证中国电网投资进入超级周期，为设备商提供多年期订单可见度。
chinagrid-investment15th-fypndrcuvhpolicy资本开支