AI 数据中心液冷/散热

证据摘要

Flex于9月3日宣布以44亿美元对价收购EPC Power，交易预计2026年四季度完成，随后将并入拟于2027年一季度分拆的云与电力基础设施业务。EPC Power从事数据中心与电网功率变换，已在62国部署逾15吉瓦，美国制造产能将于2027年超过30吉瓦，并覆盖整流、直流变换和固态变压器规划。交易验证PCS与800伏架构仍是资本开支窄门，但尚未交割，也未披露对已入库PCS公司的订单替代，因此不上调节点供给约束。

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Vertiv签署收购UtilityInnovation Group协议，交割时现金对价约14.5亿美元，另有最高约11.5亿美元业绩对价。UIG提供微电网控制、现场发电编排、微电网开关设备及表后电力架构，可补强数据中心从电网到机房的供电组合；交易尚待交割，整合和业绩对价风险未消除。

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Eaton宣布在阿肯色州投资逾2.42亿美元建设约100万平方英尺工厂，预计创造1,200个岗位，并使其美国Fibrebond定制模块化电气机柜产能翻倍。该产能面向数据中心、公用事业、工业和数字通信客户，验证公司正用实物产能响应需求，但新闻稿未给出投产日期、订单金额或利润贡献。

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申菱环境2026年上半年营业收入17.56亿元，同比增长4.39%；归母净利润5405万元，同比下降64.07%，扣非净利润4624万元，同比下降68.95%；经营活动现金流净额为-5.54亿元，同比进一步转弱。公司液冷敞口仍在，但利润与现金转化明显弱于收入，不能把行业景气直接等同于价值捕获。

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Supermicro正式披露FY2026四季度净销售额111亿美元、毛利率17.5%、净利润11.78亿美元，经营现金流7.47亿美元；公司称新订单超过600亿美元，并以创纪录积压进入FY2027。数据确认此前初步业绩的需求和盈利改善，但公告没有拆分液冷服务器收入、订单占比或冷却系统毛利，不能据此提高液冷窄门纯度与事件分。

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Munters二季度订单额同比增长137%，DCT和AirTech需求强劲，客户预付款推动经营现金流改善；但净销售额仅增6%，DCT销售受产能爬坡和供应链吞吐约束而下降，计划中的扩产、产品组合、关税和供应短缺共同压低调整后EBITA利润率。弗吉尼亚新设施初始产量仍低，公司正增加供应商和关键部件库存，订单强度得到确认但价值兑现时间和利润率低于此前预期。

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Parker Hannifin FY2026第四季度销售额创58亿美元纪录，同比增长9.8%，有机增长8.0%，调整后分部营业利润率升至28.0%。全年销售创215亿美元纪录、调整后EPS增长18%，调整后分部利润率升至27.3%，经营现金流创44亿美元纪录。集团层面利润兑现强劲，但未拆分液冷快速接头、阀门或CDU流体控制收入与认证，评分维持。

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Supermicro披露FY2026第四季度初步收入预计接近110亿至125亿美元指引低端，GAAP与非GAAP毛利率预计为15%至17%，显著高于此前8.2%至8.4%的指引，主要受客户和产品组合改善推动；当季新订单超过600亿美元，年末积压创纪录。该初步数据强化AI服务器需求与价值兑现，但没有披露液冷订单占比，不能据此提高液冷窄门纯度。